赶着农历春节，腾讯参与投资的轻松健康集团买股票 杠杆，向港交所递交招股说明书，拟主板挂牌上市。最近三个月，数字健康服务赛道的企业在资本市场上非常活跃，2024年12月30日，讯飞医疗在香港联交所挂牌上市，12月31日，微医控股向港交所递交了上市申请，石榴云医则在2025年1月17日拿到了境外发行上市备案通知书，计划到美国纳斯达克证券交易所上市。
AI技术的日渐成熟，让数字健康服务领域再度吸引互联网大厂、创业公司的关注，但目前产品客户依然局限在医疗机构等B端用户，极大限制了行业企业盈利能力。
剥离轻松筹，轻松健康冲刺IPO
轻松健康集团创业于众筹兴盛的时代，公司最初产品为“轻松筹”，凭借移动互联网和微信社交的红利，迅速成为国内最重要的大病众筹平台之一。轻松健康集团，也在这一过程中不断壮大，十余年间，轻松健康集团吸引了腾讯、IDG、阳光保险等知名机构投资。
不过，即将走上资本市场的轻松健康集团，已经将早期的疾病筹款业务“轻松筹”剥离，上市业务专注提供综合健康服务及健康保险解决方案。其中，健康服务包括早筛服务、综合健康服务包、科普服务及医学研究辅助服务；保险服务则通过互联网保险平台为用户提供丰富的保险产品供应、定制化产品开发以及全流程保险服务。
此次赴港IPO，轻松健康集团计划将募资金额用于提升品牌知名度、加强与合作伙伴的合作、进行医学研究和真实世界研究、提升AI及大数据领域的技术能力、拓展海外市场以及作为营运资金和其他一般公司用途，可以看出，轻松健康集团未来主要业务拓展方向为数字健康服务领域。
数字健康行业企业扎堆走入资本市场
融合AI、大模型等技术，最近一段时间，数字健康服务行业的风也吹向了资本市场。
去年12月30日，讯飞医疗在香港联交所挂牌上市，其业务涉及基层医疗服务、医院服务、患者服务等多个维度。
讯飞医疗可以通过自然语言处理和医学知识图谱等技术，为基层医生提供精准的诊断建议、化验检查建议以及用药指导，帮助基层医疗机构提升诊疗质量。可基于计算机图像识别和深度学习技术，提供医学影像病灶筛查服务，辅助医生快速准确地完成影像诊断。在医院内部，讯飞医疗可利用智能语音和医疗大模型技术，提升医生工作效率和医疗服务质量，探索人工智能在医院的应用新模式。
而患者可以通过讯飞晓医App，享受症状自查、药物查询、报告解读等服务，成为居民AI健康助手，同时在就医时提供医院推荐、科室推荐、挂号引导等就医信息服务。
去年12月31日，微医控股也再次向港交所递交招股书，开启二度冲击IPO进行。微医控股前身是医生预约平台“挂号网”，经过20年的发展的微医控股，业务已经涉及医疗服务、医药服务、健康管理及医疗费用智能控制等领域。
其AI医疗服务与讯飞医疗类似，可以协助医生诊断、审核用药、帮助识别医疗费用中的浪费与不当行为等，为医疗机构和保险基金提供高效的成本控制解决方案。微医的数字医疗平台则可以为患者、机构提供包括数字医疗服务、线下医疗服务以及企业会员服务等。
AI技术成熟催生数字健康市场需求
数字健康服务领域企业快速走向资本市场，与技术成熟、政策利好、市场需求均关系密切。
目前，AI技术在医疗领域的应用逐渐成熟，特别是在医疗大模型、影像诊断、智能辅助诊疗等方面，AI也开始成为提高基层医疗机构的检测、诊断、处方及治疗能力的抓手。
因此，国家卫生健康委等部门发布的政策文件《卫生健康行业人工智能应用场景参考指引》和《健康中国行动—癌症防治行动实施方案（2023—2030年）》等，都为AI在医疗领域的应用提供了明确的方向和支持。
时下数字健康服务行业展露出来的市场，也可能只是冰山一角。据弗若斯特沙利文数据，中国医疗人工智能市场规模从2019年的27亿元增长到2023年的88亿元，预计到2033年将达到3157亿元。因此，这种高速增长的市场前景吸引了企业通过上市融资以扩大市场份额。
不过，医疗市场在过往是一块难啃的骨头。
2014年开始，一众互联网大佬都雄心勃勃想要通过技术的力量，改变中国乃至全球“看病难、看病贵”的问题。但十年前就成立的很多第三方互联网医院，盈利模式至今也没有跑通，这并不妨碍借着AI爆火，众多大厂、创业公司再次纷纷下场。
盈利依然是数字健康服务行业瓶颈
但市场拓展和盈利依然是数字健康服务行业最大的问题。
相较于文旅、娱乐、办公等行业，医疗具备严肃性以及近乎为零的容错率，让AI在医疗行业商业化之路充满挑战。目前数字健康领域公司的成熟产品，还是以辅助诊断、筛查处方等为主，依然需要专业的医生对其提供的信息进一步确认之后，才可以付诸实施，因此，这些产品的用户依然以B端医疗机构为主，由医院采购分发给医生使用，个人用户依然非常有限。
以医疗机构为主的用户结构，也让目前数字健康服务企业的收入规模，盈利水平，与地方医保政策、政府采购医疗服务对盈利空间的限制息息相关。
因此，无论是否完成IPO，可以在数字健康领域盈利的企业依然凤毛麟角。
轻松健康集团近年来的业绩正处于增收不增利的困境，2022年、2023年、2024年前九个月，轻松健康集团营业收入为3.94亿、4.90亿和6.43亿元，但相应的经调整净利润分别为人民币1.49亿、1.46亿和0.77亿元。
刚刚完成IPO的讯飞医疗2022年、2023年、2024年上半年营收分别为4.72亿元、5.56亿元、2.29亿元买股票 杠杆，净利润为亏损2.09亿元、亏损1.54亿元、亏损1.34亿元。如何在持续研发投入的情况下，实现盈利是企业需要重点探索的方向。